安顺市茅台酒回收，安顺市06年茅台酒回收详细报价

洋河：打款未发货的比例不到 10%，当前梦 6+批价 610、成交价 650-660；水晶梦批价 410、成交价 450；天之蓝批价 280-290，成交价 330；海之蓝批价 120。省内梦系列库存 1.5 个月，天库存 1 个月多，海受停货换代影响，库存处于低位。新版海可能会升级到 150 元左右，渠道利润15-20 元/瓶。我们认为，新管理层多次强调可持续发展，会重视价值链良性，渠道利润有望维持。

2）今世缘：对开批价 260，四开批价 420-430、成交价450，V3 批价 600 元。V3 重点投入，经历控货、调价后有望进一步抬升价格。到 25 年 V 系列内部每年目标增速在 50%以上，占比提至 20%。

3）古井：库存在 1 个月多，古 20 批价稳定在 550、终端价 590；古 16 批价 330、终端价350。

安顺市茅台酒回收，安顺市06年茅台酒回收详细报价，4）迎驾：部分区域反馈，因物流限制，迎驾经销商、终端库存处于低位。5）口子窖：实际成交价初夏 220、仲秋 350 左右，批价 10 年、20 年为 220、330 元，价盘波动不大。

整体看绝大部分酒企并未进行压库存等损害渠道的举措，对长期良性发展的重视日趋提升。目前外部风险冲击下板块情绪仍有所波动，我们建议关注确定性主线。若疫情持续反复，需求整体预计仍将波动向下。目前我们仍首推确定性高端（茅五泸 22 年 PE 分别为 36X/22X/29X），其中茅台直销建设加速态势明显，内外部改善下业绩短中期确定性均占优，建议着重关注。同时建议关注次高端（汾酒、酒鬼），短期阶段性景气度影响不改长期势能；及地产酒（洋河、古井），回款进度有所加速，表观业绩质量较高，且基地市场相对稳固。

白酒企业如何应对二季度疫情波动？

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啤酒：本周板块调整，主要源自市场对疫情影响范围、持续时间上的担忧加重。4 月数据偏弱，青啤 4 月同比-17%，对比 3 月的 22%虽改善但有限，1-4 月量同比-6%。预计山东下滑幅度环比明显缩窄，上海、江苏等地下滑偏多；华润 4 月下滑幅度比 3 月更大（3 月下滑小双位数，Q1 累计正增长），主要系多地疫情管控较严格；重啤 4 月预计下滑幅度将远好于同行（不会到 10%）。

我们建议，关注后续疫情防控进度，5 月初青啤销量下降在个位数，华润已有好转。中长期看，啤酒“高端化+经营效率改善”的趋势不变，只是疫情、成本扰动会延缓兑现时间。啤酒高端化相对明确的拐点仅始于 20-21 年，高端化空间依旧广阔，且供给端都在合力促成，静待疫情好转后逻辑加速演绎。

乳制品：4 月受疫情影响预计伊利增速略会有放缓，但相比其他子板块，乳企仍有较强的抗风险力，费用投放平稳，同比略有下降。原料端，近期原奶价格有所下降，预计全年稳中有降。中长期来看，两强提升净利率的诉求和实现手段依然清晰，当前估值均是二十倍出头，安全边际较强。

食品综合：疫情下洽洽的抗风险力较为突出，预计 4 月瓜子同比增长 30%、坚果同比增长 20%，目前部分原辅料仍在高位，为了应对成本压力，公司在 4月底针对花生、豆类等小品类提价 8-10%，预计后续原辅料价格稳中有降，利润率有望进一步改善。由于 B 端餐饮和线下零售尚未完全修复，安井、千味、立高、绝味等仍有一定压力，建议持续关注后续疫情修复带来的弹性。甘源新品 4 月出货额达到 2000 万左右，招商铺货仍在持续推进中，建议重点关注公司新品放量+改革带来的增长势能。

调味品：一季度已经收官，从报表端来看，营收受需求扰动，利润受成本挤压，且 21Q4 提价具备时滞效应，行业整体景气度恢复不及预期。展望二季度往后的基本面改善，我们认为仍需密切跟踪三个主要变量。

1）提价落地情况：目前海天味业、涪陵榨菜已经完成提价，从 Q1 效果来看，销售收入增速*行业。我们预计 Q2 恒顺醋业、中炬高新提价落地将带来较大的收入改善。

2）疫情后餐饮修复情况：调味品餐饮渠道占比约 60%，从以往的数据来看，社会零售餐饮收入与行业需求紧密挂钩。随着疫情褪去，餐饮需求必将迎来大幅回补。建议关注酱油龙头海天味业，公司借助规模效益挖潜提效，且渠道力、品牌力*行业，预计疫情后随着小厂出清，市占率提升，业绩回弹较大。

3）成本端改善情况：一方面是原材料价格回落，另一方面企业内部控费提效。原材料方面，我们预计需等到 Q3 新产季具备新转机。内部优化方面，我们从 Q1报表端已经观察到大部分企业对销售、管理费用进行收缩，渠道反馈今年的投放更加理性。建议关注高端化酱油龙头千禾味业，目前公司走差异化路线切入流通端，股权激励强化管理层经营动力，看好行业消费升级驱动力和公司内部势能蓄力。把握确定性思维，我们推荐具备“降本增价”确定性标的涪陵榨菜，全国疫情引发 C 端囤货，渠道反馈 4 月收入增速 38%。5 月起销售旺季即将到来，今年强化地推打法，正常节奏下预计二季度收入双位数增长，叠加销售费率进一步优化，利润弹性可期。