侵占公司资金，埋下经营隐患。2019年 8月 19日，舍得酒业公告称被股东天洋控股及其关联方通过蓬山酒业非经营性占用 公司资金 4.75亿元，而 2019年舍得酒业归母净利润仅为 5.08亿元。由此导致舍得酒业股票于 2020年 9月 22日被上海证 券交易所冠以风险警示的“ST”，此时舍得酒业半年报尚有 1.64 亿元的归母净利润。天洋对舍得酒业的资金侵占为公司埋 下了经营隐患，同时也影响了市场对公司的信心，公司经营再度受挫。

复星接棒舍得，公司重回正轨。2020年 12月 31日，复星旗下上市公司豫园股份以 45.3亿元的价格成功竞得舍得集团 70% 股权，成为舍得酒业的实际控制人。复星集团入主后舍得酒业控股股东资金占用问题解除并“摘帽”，与此同时复星调整了 对经销商的策略，包括降低经销商单次打款要求、建立 7大前置仓库等行动，减少了经销商的资金占用，同时加快发展新经 销渠道的速度。舍得资金的问题得到了缓解，资金充足的舍得酒业在市场推广和全国化扩张上逐渐加大投入力度。截止 2021 年第三季度末舍得共有经销商 2,177 个，单个经销商平均营收达到 165.68 万元，达到近几年的*位，经销商数量的不断 增加也成为推动舍得酒业业绩持续增长的原因之一。

习水县老酒回收公司，习水长期从事老茅台酒回收，四、 核心结论

4.1 不惧宏微观变动，白酒公司具备穿越周期的能力

白酒与宏观经济具有一定的相关性，但自身调整可以穿越经济周期。白酒的消费类型大致可以分为政务消费、商务消费和大 众消费，其中政商务消费受到固定投资增速、企业盈利水平等因素影响，因此白酒与宏观经济具有一定的相关性。复盘历史 经济波动，1997年亚洲金融危机、2003年非典期间经济的下滑、2008年亚洲金融危机后，白酒行业虽在短期内遭遇寒冬， 但之后随着行业的内部调整，成功走出危机，穿越宏观经济周期。

习水县老酒回收公司，习水长期从事老茅台酒回收，白酒行业专题报告：韧性十足，不惧调整再攀高峰

消费升级驱动白酒价位升级成为白酒行业得以穿越周期的重要原因。据国家统计局数据，2015-2020 年规模以上白酒企业均 价增速为 7.9%，远*销量增速的 2%。价增成为行业增长的主要动力，也是行业长青的重要原因。从短期来看，提价和 产品的升级可以提升酒企的毛利率，进而提升酒企的盈利能力。从长期来看，高端酒打开了行业升级空间，带来了主流价格 带跃升和更高价位带市场的扩容。历史上每一次白酒行业随宏观经济或者政策变化陷入低谷期后，都可以通过产品结构与管 理升级获得新生活力，穿越宏观周期。

习水县老酒回收公司，习水长期从事老茅台酒回收，4.2 文化与消费属性集于一身，白酒生命力经久不衰

我国拥有独特的酒文化，品牌文化价值对于白酒至关重要。自古以来，我国的文学创作和寻常百姓生活无不与白酒紧密相连， 形成独特的酒文化，历经千年而经久不衰。其承载的社交礼仪、文化传承等消费因素已经超越了产品本身的价值，因此，白 酒企业在市场推广中会更多地挖掘和塑造其独特的品牌形象，而品牌的诉求点主要包括历史、传统、文化、工艺等。

文化属性为白酒带来了社交与收藏价值，白酒行业具有持久的生命力。白酒具有深厚的历史沉淀和文化传承，加之其较强的 稀缺性，拥有了社交与收藏价值。作为文化载体，白酒可以满足情感沟通、商务应酬等需求，是亲朋宴饮和送礼的不二选择。 根据腾讯营销洞察白酒行业消费者调研，聚会在白酒的消费场景中占比约为 82%，其中商务应酬与同事/朋友聚会场景尤为 突出，分别占比 25%和 37%。白酒的社交属性可以帮助消费者快速融入社交圈、活跃气氛、打开话题、增进感情。从收藏 属性来看，白酒没有保质期，储藏越久越值钱，茅台的批价走势不断攀升印证了其保值增值的能力。白酒的文化属性使其可 以进行圈层营销，名优白酒牢牢把握意见*，品牌地位愈发稳固。

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4.3 各酒企顺势调整发展节奏，行业发展行稳致远

白酒行业的发展基础是行业内企业的变革与进步。各酒企间互相竞争，在外界环境变化的情况下，各企业顺应趋势，在产品 结构、营销模式方面相继调整。白酒企业的发展大致可以分为四个阶段：

1）1984年前：该阶段实施计划经济，各酒厂的粮 食采购受国家分配政策的限制，产量有限。白酒供不应求，处于卖方市场。2）1984-1997：从供给来看，1984年开始，国 家不再向白酒厂调拨粮食，酒厂需要按照市场价采购粮食，白酒产量放开。从需求来看，国家开始改革开放，经济处于转型 期，消费能力提升但形态单一。此时以秦池、孔府家为代表的酒厂依靠高昂的广告投入增强了品牌的影响力，表现突出。3） 1998-2012 年：进入千禧年，经济发展加速，政商活动活跃，餐饮业快速发展。各酒企为抢占渠道采取盘中盘、后盘中盘等 深度营销模式。以口子窖、洋河为代表的老牌名酒走向复兴之路。4）2013 至今：2012年限制三公消费政策推出后，白酒 市场消费结构改变，中高端市场扩容，整个行业进入了以品牌为核心的系统化竞争时代，拥有历史与传统的名牌老酒更受消 费者青睐。