3月31日凌晨，贵州茅台2021年报正式披露，看点颇多。其中，营收规模再上新台阶，首次突破1000亿元，同比增长11.88%;净利润524.6亿元，增长12.34%;同时公布了分红预案，拟分红272亿元，额度创下A股历史新高。年报还提到2022年度目标，营业总收入较上年度增长15%。这一目标大幅*近两年营收实际增速。

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茅台增速放缓，但基数低逆势加速

贵州茅台年报显示，2021年净利润增速下降至5年来新低。对此，华创证券研究所所长董广阳认为，白酒整体从增长速度上来讲是平稳放缓的过程，但贵州茅台过去两年增速比较平稳，今年开始有进一步逆势加速的条件存在，这是非常难得的，而且完全有这样的能力在今年、明年继续保持比较快的增长速度。

这也说明整个白酒增长速度有支撑在，并不会存在大家说的周期结束了，要明显下调，大幅回调，主要还是从平均增长速度有所放缓，但不会崩溃式下滑。

3月30日，华创证券总裁助理、研究所所长董广阳现身华夏基金直播间，与华夏基金数量投资部副总裁鲁亚运对话，对于近期白酒热点问题——疫情影响、业绩增速、直销电商平台i茅台上线等，分享了他们的看法。

云岩区回收烟酒电话，云岩区哪里回收烟酒价格好，贵州茅台或引领电商直销 但价差趋势仍将长期存在

贵州茅台年报还同时提到，直销改革成效明显。2021年直销渠道收入大增81.49%，贡献营业收入240.29亿元，占比大幅扩容至22.66%。3月31日，茅台自营电商平台“i茅台”正式开启申购。首日参与申购超229万人、622万人次。

董广阳认为，数字化直销是未来很重要的趋势。未来很多区域性地方酒企，也会通过一些好的数字化的直销平台来做这方面的工作。但参考一些供不应求的产品来看，指导价和出厂价的价差仍将长期存在，不会完全弥合，但缩小价差是必然的趋势。

云岩区回收烟酒电话，云岩区哪里回收烟酒价格好，疫情对白酒的影响其实没那么大

董广阳认为，疫情对白酒的影响，短期过度担忧，一方面是情绪体现的表现，另一方面是对一季度、二季度业绩有所担忧，这些股价如果有所反应的话，这段压力也算是体现出来了。

第一，从疫情管控来看，有信心快速慢慢地修复。基于2020年那段时间管控后来的改善，以及最近深圳这种情况的改善，都给了我们先例，应该说不会持续很长时间。修复之后，消费各方面还是会慢慢恢复正常。短期可能会恐慌一点，但实际上放长了看，没有那么大的影响。

第二，从淡旺季来看，当前疫情期间，也是白酒淡季，对业绩影响占比相对小一点。白酒旺季是在春节，3月份开始就是淡季了。

4月份如果能逐步改善，可以赶上五一、端午这些旺季。目前上海压力大一点，其他地区也在慢慢解封。虽然不会爆发式改善，但是需求的改善在3月到4月初是压力*的时期，4月底开始应该是逐步改善的过程。

所以，从投资心态上来讲，食品饮料其实长期信仰并没有崩，并且内循环是经济主要的增长基础。当前面临的还是短期、阶段性的问题，中长线还是要有信心。重要的不是离场，而是选择在什么样好的时机，就像打棒球一样，大部分时间是扛着球棒在球场上等的，就等着这个时间点介入的问题。

2022年将困境到重生，转机或在二季度