4月份的全国涂镀市场价格整体稳中向好。一方面定向降准释放部分流动性资金，另一方面终端复苏迟缓，高库存压力制约了价格持续上行。

　　4月份全国涂镀市场稳中略向好，维持震荡行情的周期较长。我们来分析一下主要的影响因素：我们首先看一下原料的表现。唐山钢坯价格先跌后涨整体趋强，下旬价格拉涨幅度明显。本月唐山钢坯累计上涨幅度270元/吨，涨幅为8.13%，尤其是连续的上涨对涂镀的反弹行情形成了有效的推动;其次，我们来看一下国丰结算价3950元/吨，虽然在某种程度上略低于我们之前预期20-30元/吨，但是因为南方市场持续走量并不给力，为了增加竞争优势，也只好在高利润下适当下调结算价以安民心;再次，定向降准和环-保因素成为绕不过去的话题。尤其是4000亿元释放的定向资金，对市场形成一定利好。1%的大幅度定向降准，给市场吃了一颗定心丸。但花开两朵，事分两面，2018年整体的货币政策和市场资金面的情况，我们只能用谨慎稳健来描述。这也为全年慢牛行情埋下了影子。

　　3月份主要冶金产品产量数据统计

　　涂镀产品来说，3月份国内镀锌板带产量在451.3万吨，彩涂板带产量在96.8万吨。2018年开始，涂镀钢厂整体表现尚可。从今年来看，镀锌商家基本维持前期数量，消化了部分厂的产能，镀锌板产量较去年同期下降10.02%，彩涂板同比增加6.59%。

　　原料来看，4月铁矿石价格窄幅盘整，下旬有小幅反弹，截至28日，日照港PB粉成交价较上月同期涨20元/吨为465元/吨，涨幅4.9%;月均价为460.50元/吨，较上月下跌22.5元/吨，跌幅4.6%。价格下跌原因主要是虽然采暖季结束，各地钢厂高炉开工率处于缓慢上升水平，但各地环-保限产政策仍层出不穷，钢厂停限产整顿，一方面对原料市场情绪产生消极影响，另一方面对铁矿石的需求也难有明显放量。但随着矿价连续下行后，钢厂“恐高”情绪有一定释放，并且月下旬公布的宏观数据向好及钢市去库存推进钢价反弹的提振下，铁矿石价格小幅上涨，港口现货成交转好，低库存钢厂有进一步补库空间。

　　4月，国内焦炭市场先抑后稳，下跌100元/吨，成交不旺。上半月市场维持跌势，焦企开工负荷较高，供应充足，港口库存亦呈现攀升态势，下游钢厂虽陆续复产，但力度有限，焦炭库存依旧高企，故而压价心态不减，供应过剩状态下，主流钢厂两轮降价陆续落地;进入下半月，陕西、山西、唐山有焦企因环-保问题被曝光，各地环-保检查趋于严格，再加上亏损压力下部分企业主动减产，市场供应出现收缩，卖方心态提振，港口库存出现下滑，另外钢厂原料库存亦降低，部分企业计划补库，市场心态发生转变，临近月末，焦企开始喊涨，幅度50元/吨，贸易商询货积极性提升，然钢厂观望为主，暂未接受涨价。

　　4月份唐山钢坯价格先跌后涨整体趋强，下旬价格拉涨幅度明显。本月唐山钢坯累计上涨幅度270元/吨，涨幅为8.13%。本月来看，据监测4月唐山钢坯日均利润为676元/吨，较上月日均利润减少39元/吨。月底，唐山主要仓储及港口主要仓储库存为66.6万吨，较月初减少43.2万吨，由于下游调坯企业开工率较高，整体对坯的需求增加，价格上涨后商家出库操作较多，因此钢坯库存下降明显。高炉生产方面，月底唐山高炉开工率为65.85%较月初增6.06个百分点，高炉企业逐步复产，部分未复产高炉已具备复产条件，后期也将恢复生产。本月唐山钢坯日均外卖量为5.55万吨，较上月增加1万吨，目前坯料利润可观，钢厂高炉限产结束后，外卖坯料量有所增加，但坯料供应仍显紧张。

　　镀锌的直接原材料基料来看，河北地区热卷C料4月结算价3950元/吨，5月份指导价在4200元/吨。截止目前博兴0.35*1000mm彩基未含税市价4350元/吨。整体来看，在上下游有一定挤压，轧硬市价随行就市，目前博兴市场0.35*1000mm轧硬4390元/吨附近。

　　4月24日，唐山国丰新一期冷轧基料政策，唐山国丰4月3.0SPHC结算3950元/吨，较上期下跌90元/吨;5月份指导价4300元/吨。整体来看，国丰以及邯邢地区热卷C料政策略低于市场预期，由此对于经销商来说心态较为平稳。

　　5月预警：5月来看，全国涂镀市场仍有一波反弹行情出现，整体底部价格进一步抬升，呈现先扬后抑的行情走势为主。

　　第一，我们通过上游原料角度来看。铁矿石方面，市场会逐渐恢复活跃，而部分钢厂的补库需求也会对价格产生一定支撑，但是受制于港口超高库存的存在，原料表现还是相对谨慎乐观的;焦煤方面，焦化厂打压煤价的意向会进一步增强，焦煤市场也会慢慢承受下行压力;钢坯方面，钢坯价格涨幅较本月收窄，整体偏强震荡为主;综合来看，受原料较强支撑存在，涂镀市场出现反弹概率趋强。

　　第二，我们通过货币政策来看。国际上，美联储在3月份加息之后，大宗商品的悲观情绪得到释放。同时伴随中美贸易-摩擦事件得到缓解，后期对大宗商品的影响也在弱化;国内，4月下旬的定向降准虽然释放了部分流动性资金，但整体来看全年资金面依然并不乐观，尤其是债市、汇市、股市表现并不完全乐观，仍需更多的关注。

　　第三，我们政策面来看。上游的一些类似受到大气污染相关行动影响的阶段性关停，尤其是酸洗方面的调整，会对原料形成部分供应紧张;而省内重要会议即将在6月份召开，届时VOCS等排放方面相关的措施是否进一步提升，将存在悬念。

　　第四，我们从下游表现来看。下游的房地产四五月份陆续开工，但受到诸多因素影响，整体开工情况有限。同时机械制造和其他下游的表现也是谨慎乐观。从今年的房地产政策来看，今年依然处于强势调控的政策中，出现大范围投资拉动的局面概率偏小。

　　第五，我们从期货和相关产品联动来看，由于地缘政治风险不断升温，国际上相关的大宗商品波动将会直接影响到国内的黑色系波动，从而加剧风险。技术面来看，大趋势的反转尚未形成，当下更多的是进行中短期的震荡行情。而阶段性的超跌反弹行情则成为现货商家炒作的机会。同时，我们要密切关注今年政策面对期货的引导作用。尤其是黑色系近期出现了频繁的分歧走势，技术面的修正将会制约期货出现大幅波动的行情。通过各方监测我们不难发现，慢牛行情将会主导2018年的钢铁市场运行。

　　整体我们预测5月份涂镀全国市场稳中略向好，尤其内贸环境仍然处于复苏状态，但外贸环境受到诸多反倾销影响，短期增量困难。